该招股说明书表明，在过去三年中，Huisanzanzan的收入增长逐年减慢，累计损失超过9亿元人民币，流动性变得更严格，资产责任比率很高……被许多危机，清单和Fundraising的危机所包围。作为中国中小型企业的最大财务和税收解决方案提供商，Huisanzan的市场份额仅为0.5，客户数量和保留率都下降了。在日益激烈的市场竞争背景下，它是否可以保持其目前的地位仍然未知。

一些早期股东已撤回其资本并逃离

根据官方网站的数据，Huisanzanzan成立于2015年，并致力于为中小型企业提供全面的财政和税收解决方案，涵盖会计，发票，税收合规性和全面的财务管理。它的核心产品是基于SaaS的智能财政和税收系统（SATP系统）。

Huisanzan的创始人Zhang Shugang毕业于青海大学医学院，主修临床医学，并于1989年毕业。毕业后，Zhang Shugang并没有继续在医疗领域努力工作，但选择“放弃医疗治疗并从事商业并致力于商业”，并将自己投入到财务和税务服务行业。

从2005年12月到2014年7月，张·舒冈（Zhang Shugang）加入了Fangxin Technology Co.Ltd。并担任多个业务领域的总经理，例如系统集成，预售技术支持，税收支持，税收和营销中心，并最终成为该公司执行副总裁。在此期间，他还曾担任中国国家税收管理“黄金税阶段III”项目的主任，参加了政府电子税系统的建模和设计，并带领该团队在中国税收行业标准中起草了“金税税税阶段税收服务系统，第三方访问标准（试验）”。

在创立了Huizhan之后，Zhang Shugang担任公司首席执行官，主要负责制定公司和商业策略，监督集团的管理层，业务运营，日常财务管理和研发。

资料来源：招股说明书

值得一提的是，Huisanzan股东的阵容很豪华。从2015年7月到2021年4月，该公司完成了九轮融资，总共筹集了超过15亿元人民币。其中，小米通过上海岛股持有15.15的股票，腾讯通过Yixiangzhiqi持有8.86的股票，阳光人寿保险占股票的6.57，Yuanhui Capital持有5.91的股份。此外，IDG Capital，Qingkong Ginkgo，Tongdu Capital，51信用卡，Gaocheng Capital等也是Huisuan会计的股东。

但是，根据招股说明书的说法，包括Lhasa Keenry在内的四个早期股东和Zhoushan Chuanrong等投资者撤回了投资，或者对公司的长期回报缺乏信心。

在2021年，SaaS轨道的估值变成了“利润优先”。 Huisanzan的损失和高债务使它的吸引力降低了。 D轮融资后未获得新的融资。

净损失三年内超过9亿元人民币

根据FrostSullivan的数据，根据2023年直接服务的中小型企业的数量，Huisanzan在中国的财政和税收解决方案行业中排名第一，拥有201,800名客户，市场份额为0.5。

但是，拥有“行业第一”的光环的Huizhan仍在努力争取盈利能力，市场竞争和财务压力。

根据该招股说明书的数据，从2022年到2024年（以下称为“报告期”），Huisanzan的营业收入分别为5.16亿元，5.39亿元和5.51亿元，增长率为48.8，4.4，4.4，年龄分别为3.3，年龄在年度中，年龄分别为3.的年龄，该公司的增长率分别为4.4。净损失分别为5.06亿元，3.02亿元和1.41亿元人民币，三年来累计净损失超过9亿元。

尽管损失逐年缩小，但毛利润从2.68亿元增加到3.53亿元人民币，毛利率从51.99增加到64.07，增长依赖于减少支出而不是开放来源，而企业的内源性增长不足。

成本控制是缩小智能帐户损失的关键。在报告期间，公司的销售和营销费用从3.81亿元人民币降至2.74亿元，收入比例从73.8降至49.8；研发费用从8600万元降至4700万元人民币，下降了45，研发费用比率从16.63降至8.52；行政费用从1.16亿元人民币降至9800万元。截至2024年底，该公司拥有1,042名员工，其中销售人员占47.9，比上年底的46.5略有增加，这表明营销仍然是最具成本效益的。

资料来源：招股说明书

Huisanzan在他的招股说明书中承认，如果未来的收入增长不足以抵消成本，则该公司有“可能无法实现盈利能力”的风险。

在客户和市场扩张方面，Huizhan也面临许多挑战。

中国财政部的数据显示，截至2023年6月30日，全国有25,673个会计机构，同比增长11.6，小型和微型企业的市场规模占10.7亿元人民币，增长了15.4；中小型企业的总数超过6000万，60依靠外部财政和税收服务。在2023年，添加了超过900万个新企业（来自国家管理局的数据），需求很大。

但是，中小型企业的财政和税收解决方案行业的竞争极为激烈，市场高度分散，许多参与者拥有约80,000家公司。尽管Huisanzan是中国最大的中小型企业的财务和税收解决方案提供商，但其2023年的市场份额仅为0.5。前五名的总市场份额约为0.84，小于1。

在这样的竞争格局下，基于公司直接销售模式下的SaaS解决方案的客户数量从2022年的211,900下降到2024年的201,800。这主要是由于中小型企业客户或企业的紧张预算取消，而服务协议尚未延长该服务协议后的服务协议。在报告期间，Huisanzan的客户保留率从84.9降至80，建议率从16.7降至14.6，客户获取成本增加了20.7，这使公司的业务稳定性和可持续性受到质疑。

如果这种趋势持续下去，或者进一步影响了公司的盈利能力和市场竞争力，则客户流失已经在影响公司的收入增长。在报告期间，该公司的核心业务“基于SAAS的解决方案”占80以上，分别占4.53亿元，4.64亿元和4.59亿元人民币的4.53亿元人民币，占首次上升的趋势，随后下降了，三年中几乎没有增长。

更重要的是，此标题的真实性还有待验证。根据Interface News的报道，在中小型企业的财政和税务服务市场中，Saiyou Co.Ltd。和Kingdee在中国处于首位。根据Shuiyou Co.Ltd。的2024年半年度报告，其中有900万个小型和微型企业的数字金融和税收服务云平台的活跃公司用户以及615万付费用户，远远超过了智能帐户的数量。根据Kingdee International的2023年ESG报告，它在SaaS EA（企业级应用软件云服务），SaaS ERM（企业资源管理云服务）和金融云市场份额中排名第一。

即使市场地位是正确的，Kingdee International和Ufida Network等行业巨头也在扩展到会计机构市场。新参与者以低价争先恐后地争夺市场，传统的会计机构公司也在数字上进行变革。智能会计的领先地位不稳定。

资本链很紧，债务比率超过700

在报告期间，Huisanzan的总资产从5.7亿元人民币下降到2.88亿元，总负债从31.39亿元人民币上升到33.34亿元人民币，资产责任率为1157.28，至1157.28。