6月30日，Aoyou Dairy Co.Ltd。（股票名称：Aoyou，01717.HK）发布了公告，宣布首席财务官（CFO）Wang Wensong因工作变化而辞职，Yili Executive Yang Ruijie接任。值得注意的是，Wang Wensong仍然保留董事会秘书的立场，而新的CFO Yang Ruijie的简历表明，他在快速移动的消费品和外国资助企业的财务管理方面拥有十年以上的经验。

这一人员变革背后的是，近年来，AUO在绩效和缓慢的压力下，这也反映了AUO未来战略中主要股东Yili的潜在布局。

性能处于压力下，奶粉业务变成了“阻力”

公共信息显示，王文宗于2023年2月成为Aoyou Dairy的首席财务官，并自2023年9月以来也担任董事会秘书。他拥有加拿大西蒙·菲舍尔大学（Simon Fischer University）的金融和会计学士学位，并拥有加拿大的西蒙·菲舍尔大学（Simon Fischer University）和多伦多大学工商管理的硕士学位。他是一名特许专业会计师，美国的认证公共会计师，也是特许财务分析师（CFA）。在2019年1月加入YILI集团之前，他在德勤和普华永道的中国和加拿大公司工作了将近十年，后来曾担任YILI金融管理部门的财务总监，并担任合并和收购部门负责人。

人员变化背后的是近年来AUO斗争的表现。从行业的角度来看，国内婴儿配方奶市场的竞争变得越来越激烈。 Feihe和Junlebao等本地品牌正在与外国巨人雀巢和达能（Danone）进行激烈的战斗，而澳大利亚的差异优势正在削弱。此外，Aoyou的奶粉业务的持续收缩似乎要求该公司尽快找到突破。

从收入绩效来看，近年来AUO的增长趋势显示出明显的放缓。 2020年，该公司的收入同比增长18.55，达到79.86亿元人民币。尽管2021年达到857.5亿元人民币的峰值，但增长率却缩小到7.38。从那时起，两者的收入继续缩小，从2022年到2023年分别下降了9.09和5.3。尽管2024年的收入量表略有反弹至740.2亿元人民币，但与2020年相比下降了7.3。这种趋势反映了该公司在短期增长后连续三年面临收入压力，整体业务规模显示出收缩趋势。

澳大利亚可归因于股东的净利润也显示出下降趋势。 In 2020, the company\’s net profit was 1.004 billion yuan, and then declined for three consecutive years, falling to 764 million yuan in 2021, significantly reduced to 217 million yuan in 2022, and further declined to 174 million yuan in 2023. Net profit in 2024 rebounded to 236 million yuan, a year-on-year increase of 35.32%, but it still fell by 76.5% compared with 2020年的水平。这种变化轨迹表明，尽管绩效最近有所提高，但与四年前相比，该公司的总体盈利能力显着降低。

从收入结构的角度来看，Aoyou对自己的品牌配方奶粉的依赖高达78.4，其中山羊奶粉业务已成为少数几个亮点之一。 2024年，山羊奶粉收入为36.99亿元人民币，同比增长12.7，总收入的比例增加到49.9。相比之下，牛奶粉业务的收入同比下降了17.8，成为拖延整体绩效的主要原因。

更突出的问题是，Aoyou的现金流情况显示出急剧波动。 2020年，运营现金流量为2.23亿元，达到2021年的4.31亿元，但在2022年变成了4.17亿元的净流量。在2023年短暂反弹至1.66亿元之后，在2024年再次出现了8.73亿元的巨大净流出，并在2024年再次出现，一年四季均降低了625.555555.555555555555555555555555555555年5月5日在过去三年中，现金流的波动已超过100，这反映了该公司在基金管理方面面临重大挑战。

资本市场对AOU的信心也迟钝。截至2025年6月30日，AOU的股价为2.05港元，比2020年历史高点的17.06港元下降了87.98，市场价值超过260亿港元。尽管同一天的股价上涨了3.54，但营业额仅为833,500港元，流动性不足的问题得到了强调。

此外，投资者对AOU的等待态度可能与有关其产品质量的争议有关。 Black Cat抱怨平台表明，截至6月30日，Aoyou品牌Jibeit和Hypnokai 1897年的投诉数量已达到231，涉及异物，气味，虚假宣传和其他问题。此外，AOU还因其不合格的香草含量而受到惩罚，这进一步削弱了该品牌的信誉。

外国公司的简历可能会帮助山羊奶粉出国

继任者杨·鲁吉（Yang Ruijie）的履历揭示了奥伊（Aou）的未来方向。根据简历，现年35岁的杨·鲁吉（Yang Ruijie）在广州宝洁公司（Guangzhou ProcterGamble）工作了11年，并负责跨国财务管理。他于2024年10月加入Yili Co.Ltd。担任财务部副总经理，并在短短两个月内加入Aoyou。她在快速移动的消费品和跨文化合作能力的整个价值链中的经验可能表明，Aoyou将加速其海外市场布局，尤其是全球山羊奶粉业务的扩张。 2024年，Aoyou山羊奶粉的海外收入同比增长68.2，但基地很小，仅占总收入的8.7。杨·鲁吉（Yang Ruijie）的任命可能是为了弥补这一缺点。

值得注意的是，这种人员变动不是孤立的事件。 2024年9月，澳大利亚董事会主席张Zhanqiang辞职，并由Yili老将Han Shixiu取代。 Han Shixiu多年来一直深入参与YILI奶粉部门。顶部“ Yiliization”的趋势显而易见，这反映了Yili对吉利的控制得到了进一步增强。

根据数据，2021年10月，伊利（Yili）花了62.5亿港元，首次获得Aoyou股票的34.33，成为最大的股东； 2022年3月，它通过其全资子公司Jingang Holdings完成了全部招标，将其股权增加到52.7；截至2025年6月，Yili通过Jingang Holdings在Auoyou中的股权比率已上升至60.13，相当于101.7亿股，并且控制权继续得到加强。