6月9日，国家统计局发布了5月的经济数据，其中工业生产商价格指数（PPI）每月下降了0.4，与上个月相同，同比下降3.3，比上个月增加0.6个百分点。

PPI是衡量工业企业的产品首次出售时衡量工厂价格变化的趋势和幅度的指标。它可以反映一定时间段内工业生产领域的价格趋势，并且是分析工业供求基本面并监测宏观经济繁荣程度的重要参考。

目前的重大税收，例如我国家的增值税和公司所得税，全部征收当前价格，这受到了价格因素的极大影响。自2022年10月以来，我国生产部门的价格一直处于较低水平，PPI连续两年同比同比增长，成为减少税收增长的重要因素。

PPI向下传输到税收的路径：价格效应和预期效果

从理论的角度来看，PPI的下降趋势主要通过价格影响和预期影响对税收收入产生不利影响。

PPI的持续下降趋势会通过价格影响影响增值税，公司所得税和关税收入。 PPI的持续向下趋势直接压缩了名义工业附加值的规模。名义工业附加值来自实际工业附加值和工业产品价格的乘法。当工业产品的价格下降时，即使实际产出保持稳定，名义工业附加值也将相应下降。由于税收税，增值税是基于名义附加值，其税额取决于产出税和投入税之间的差额。当PPI继续下降时，价格水平下跌直接导致名义附加值缩小。同时，调整企业生产成本的时间滞后，而短期内的投入税减少可能小于产出税，从而减少增值税收入，甚至可能超过价格本身的降低。受PPI，采矿业，石油，煤炭和其他燃料加工行业，金属金属冶炼和滚动加工行业以及非金属矿物产品行业的下降趋势的影响，这些行业在2024年为增值税收入做出了很大的贡献，所有这些都表现出了趋势的下降趋势，下降了5.2，3.7，3.7，6.2和11.2和11.2和11.2的差异，相当分别是库存。

PPI的下降还可能压缩工业企业的利润率，尤其是上游采矿业和中游原材料加工行业，这反过来又拖延了公司所得税支付的能力。一方面，产品价格下跌直接导致公司营业收入下降；另一方面，由于滞后成本调整的双重影响以及由于通货膨胀率下降而导致的实际利率上升，公司的利润进一步挤压了，利润率下降。为了应对利润下降，企业通常通过驱动器和其他手段来增加供应。这种降低数量价格的策略可能会在短期内减轻财务压力，但进一步增加了价格水平的下降压力。根据2024年的统计数据，PPI庞大的行业（例如煤炭开采和洗涤行业），总利润下降了22.2，石油，煤炭和其他燃料加工行业从利润转变为损失，这给公司所得税收入带来了压力。此外，由于我国对原油和亚铁金属等商品进口的高度依赖，由于商品价格下跌，关税收入下降了，2024年同比同比下降了5.7。

PPI的持续下降趋势会影响税收收入，例如增值税和土地增值税，通过预期影响。 PPI的持续下降趋势可能会引发市场期望的系统调整。当公司普遍期望未来的投资成本继续下降，而预期的投资期望同时减弱，公司的投资意愿往往会变得谨慎，甚至缩水。投资意图的下降将直接减少企业在生产线建设，新设备购买，新工厂建设等中的投资支出，从而进一步推动相关税收收入的下降，并对税收税收和诸如与固定资产投资息息相关。