文字| Zhang Liao

在过去的一段时间里，PPP项目运行中虚假火灾的现象和偏差现象导致了对商品的高度讨论。批评了某些项目中对货币价值和财务负担能力的评估。为什么南部的橘子现象和北部的橘子现象出现？

对于物有所值（VFM）一词，我们是否了解对——的文字了解，或者我们是否比较PPP与PPP的传统政府采购项目交付方法之间的公共部门支出差异？特别是，在我们致力于促进PPP高质量发展的过程中，我们如何看待有争议的价值评估确实需要阐明某些概念并坚持PPP的标准化发展道路。

论证PPP项目正当性的较佳方法

在我看来，对货币价值的评估是中国PPP政策制度的三个基石之一（其他两个是运营指南和财务接受论证指南）。在找到更好的方法之前，这是校对迄今为止PPP项目的合法性和合理决策的相对好方法。

当我们面对现有基础设施项目的新建筑，翻新和扩展或振兴的需求时，无论是采用传统的政府投资还是占主导地位的模型，或引入社会资本的其他非传统交付方法，必须有一种判断方法和标准，以比较各种可选的交付方法，而不是为PPP改革和制作PPP。如果我们正在做PPP，因为其他地方正在做PPP，我们也必须这样做。或者，如果政府确实无法筹集资金，那么无论执行成本高多高，而且这种公共管理决定无疑缺乏理性和合法性。

众所周知，基于单一投资和融资方法（主要是传统政府投资）的假设（主要是单一投资和融资方法（主要是传统政府投资）的假设（主要是传统的政府投资）以及在不同的政府投资方法（传统的政府投资和非交易社会资本统治）基于单一投资和融资方法的总成本（主要是传统的政府投资）（主要是传统的政府投资）（主要是传统的政府投资）（主要是传统的政府投资）（主要是传统的政府投资），基于单一投资和融资方法的假设（主要是传统政府投资）（传统的政府投资和非交易社会资本统治）基于单一投资和融资方法的假设（主要是传统的政府投资）。因此，从公共部门支出的角度来看，很难做出更“价值的”价值判断。

价值兑换评估方法是一种改善公共部门管理对基础架构和公共服务项目交付方法的选择，并习惯于专注于融资，建设和忽视运营的问题。在通过多个项目和多种交付方法争夺有限的财务资源的情况下，这也是一种决策逻辑。

坚持定量为主、定性为辅

然而，理想是饱满的，现实更瘦。自2015年12月在2015年12月颁布和实施《PPP项目物有所值评价指引（试行）》（Caijin [2015] 167）以来，在像中国这样的经济体中具有高强度基础设施和对地方政府的单一决策制度，这是实施PPP并有效地发挥价值成绩评估的决策筛选作用的非常具有挑战性的改革行动。如果您不小心，那么在各种归纳中，良好的方法将很容易被疏远为“严重和认真的形式”。

实际上，在过去的四年中，人们一直在不断抱怨价值- 货币方法的有效性，并且需要优化价值评估的当前政策和实用方法。

评估方法分为定性评估和定量评估。本文提出，鉴于在试验期间缺乏数据积累来进行定量评估，因此定性评估是主要重点，而定量评估是辅助评估。但是，无论试验期间的特殊情况如何，谁应该是定性和定量方法的两种方法的主要和补充，还是同样重要？这两种方法之间的关系是什么关系（同时满足，一个接一个地满足或接一个满足？）存在争议，相关的政策文件没有提供明确的规定。在实践中，我们观察到，免费调整PPP项目的定性评估有太多空间，以获取价值货币，而评论专家的主观性太强了。定量计算缺乏对风险量化的有效支持，以及拨款评估和实施计划的断开连接等。

我个人认为，对兑换价值的评估无疑应遵守定量评估的基本原则，作为作为补充的主要和定性评估。根据上述关于价值- 货币评估方法的定义和性质的讨论，定量评估是反映价值兑换的原始含义的基本方法，应确定为方法论主题。定性评估是一种快速而粗略的评估方法。例如，对货币价值的定量评估就像公司估值的折现现金流（DCF）方法一样，定性评估就像诸如PE倍数之类的快速估值方法一样。

此外，当项目的早期阶段，初始实施计划稳定之前，应将定性评估用作粗略的筛选方法，并且有许多项目需要评估，并且无需进行耗时且耗费的劳动量化定量评估。定量评估——基于边界条件，例如特定项目的实施计划及其风险分配，回报机制和收入成本预测。量化风险转移或保留成本后，传统交付可比成本（PSC）与非传统交付可比较成本（PPP）之间的计算差异（VFM）应作为货币评估价值评估的主要方法。

此外，这种差异（VFM）不仅具有正数或负数的不同含义，而且它的幅度也可以应用于在同一时期内相同的财政负责人（而不是当前的Pass pass System）之间有意义地比较的参数：只要VFM是一个正数，就可以通过正面数字来通过，即可通过该问题。

至于对价值价值的定性评估评估专家，他们是“专业化的”，甚至只是填写数字，组织者随意调整得分权重，得分是高度主观的，缺乏严格性等。它们是技术问题。在先前的核心问题（例如定性定量和辅助，定量评估比较等）之后，标准化定性评估相对容易。

改进定量分析的可行办法

目前，价值- 货币评估工作因形式而受到批评。主要原因是它是必要的和光定量的，它想要进行定量，但缺乏量化风险的方法。尽管用于定量分析的基本数据库仍然不足，但这并不意味着我们的行业一定没有做任何事情。

我们知道，货币价值的定量评估公式：VFM=PSC-PPP，计算PPP值时的风险量化方法和可操作性是关键。一般而言，承受一定风险的预期成本必须完全考虑发生各种风险和相应支出责任的可能性。比例方法，方案分析方法和概率方法可用于计算。比例方法和情境分析方法都是确定性分析方法，而概率定律属于随机分析方法。

图1PPP的价值（VFM）概念

比例方法和方案分析方法——是当前PPP价值- 货币评估实践中定量风险分析的主要方法。尽管操作相对简单且容易，但它具有某些固有的缺陷。由于它仅考虑了风险定量分析中的一些离散结果（少数可能的风险结果），因此它忽略了许多其他可能的结果，因此缺乏对风险的相对充分和系统的评估，从而导致风险定量分析在一定程度上存在不良和全面的结果。

有什么方法可以改善它吗？答案是肯定的，而是使用概率方法。尽管该方法对不同行业中各种风险的概率分布和风险成本数据的积累有很高的要求，但作为随机风险分析的主要方法，它选择了可变风险参数的概率分布函数，以使其成为不确定性的变量，然后通过不同概率的累积风险成本来量化并计算特定风险的预期价值。由于概率分布是描述风险变量分析中不确定因素的更现实的方法，因此计算结果相对严格且准确。模拟和描述单个风险变量与管理度量目标之间关系的典型方法是蒙特卡洛采样模拟。特定图如图2所示。您可以想象到它的磁共振检查，人体组织的切片越薄，它越多，它就越能恢复接近真实的人的人类条件。

图2蒙特卡洛抽样原理

尽管特定风险的概率分布在实际情况下有所不同，但分析表明，蒙特卡洛采样用于模拟风险概率分布。当合理选择某个变量的风险概率分布模式并且采样时间足够大时，频率分布非常接近概率分布。

让我们以表演艺术中心场地对PPP项目的价值评估中的风险进行量化。在建立财务模型的同时，顾问选择与可能的风险损失有关的初始变量（即财务计算中的参数和假设），并将其价值设置为“输入术语”，即，将其值从固定值转换为概率分布功能（选择适当的分配功能及其参数值）。同时，将受风险影响（例如可行性差距补贴）影响的结果设置为“输出项目”。因此，当我们使用@Risk等专业风险分析软件在“输入项”上执行大量蒙特卡洛模拟值时，“输出项”的值也成为概率分布函数。产生的定量计算结果如图3所示。

图3。表演艺术中心中PPP项目的财务计算模型的风险定量分析和输出结果。

当我们暂时缺乏完整的现成风险数据库时，面对定量风险分析，我们并不完全无助，但是我们对困难感到恐惧，放弃了我们对基本逻辑的思考，追求次优的解决方案，这些解决方案并不是最佳的，但也足够准确，并且懒惰和撤退以与他们打交道。 “简单而容易做，但却不大脑”，但结果是“我认真地经历了动议，没人相信你。”

我建议将这种不确定性分析的概率方法应用于货币价值的定量评估，以提高风险量化的科学性和可操作性。

将物有所值贯穿PPP项目管理全过程

除了上述问题（例如，量化和定性评估和风险量化的争议），现有的策略和价值评估的管理程序还有很大的改进空间，即价值赚钱的评估和概念在整个PPP项目管理过程中都集成到了限制的阶段，并且在整个PPP项目管理过程中都集成了一个限制的项目。现实情况是，一旦项目进入PPP采购，价值兑换评估报告和结果将立即收起，VFM概念也将“进入仓库，将马放在山的南部”，这是一种基本的误解。建议在PPP项目的整个生命中评估价值，从项目识别准备到社会资本采购审查，甚至跟踪和评估项目执行阶段。

当我们协助财政部准备《PPP项目操作指南》时，我们强调的是，在修改项目实施计划后，可以将价值评估作为验证工具再次验证价值兑换。相关法规已反映在Caijin [2014]的第113号文件中，但在实际工作中，各方尚未实施此要求。此外，在一段时间内对PPP储备项目进行筛查应结合几个方面的标准，例如价值货币价值，财务空间占用比例和项目成熟度的优先级，以便在同一时间实施多个项目可以竞争有限的财务资源，并选择更高的优先级项目，更高的优先级别，更高的vfm vfm spoot，Challical Vefm speciation，Charamey，合理的项目，合理的占领，合理的。形成基于时间表的所谓“漏斗形”项目筛选机构，而不是“直桶”。

根据PPP社会资本采购的性质，请选择最有竞争力的商业报价，最有能力完成项目合同的社会资本合作伙伴以及价值兑换评估的性质，并在全面考虑风险转移的成本，竞争性中性调整和其他比较因素等因素之后，将项目的总成本进行比较。物有所值是解决如何在采购阶段审查期间科学评估每个竞标计划的业务报价质量的问题的好方法。根据每个投标计划的数据，评估专家小组计算的VFM价值使用价值原则作为相应的BID计划的商业投标评估指标将比仅使用水价，收费，政府补贴等的间接业务状况更准确，例如产出或产出或服务价格或服务价格或服务价格。使用全面的指标VFM直接衡量每个竞标计划的价值效应，以避免在不同的风险分配设置下间接商业指标的扭曲和扭曲，以及扭曲和加强审查因素，例如业务，技术，运营和信贷。

用户评论

◆乱世梦红颜

感觉留学也是要看个人需求啊，对自己的未来规划想清楚之后再做决定。

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此刻不是了i

物有所值确实重要，留学费这么多，希望能学到真本领回来。

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泡泡龙

在选择学校和专业的时候，应该多考虑自身的优势与将来职业发展方向。

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闲肆

现在留学的信息真的很多，大家一定要认真筛选，找到适合自己的计划。

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巷口酒肆

建议提前做好功课，了解不同国家的教育体系、文化差异等等，不要盲目选择。

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炙年

留学生的生活也确实挺不容易的，适应新环境需要时间和勇气。

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枫无痕

出国留学体验很多，可以开阔视野，收获不一样的成长。

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败类

语言能力也是很重要的一部分，建议提前准备，提升英文水平。

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凉月流沐@

我觉得留学是投资自我，能够帮助我们获得更高层次的学习和思维方式。

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放血

要注重学习实践环节，结合理论知识，才能真正学到实用的技能。

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可儿

学费、生活费等等费用都是要提前规划好，避免后期资金压力过大。

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暖瞳

留学院校的课程设置、师资力量等也是需要仔细比较的一点

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伤离别

建议在申请前多咨询学校老师和前辈，了解留学过程中遇到的问题和应对方法。

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滴在键盘上的泪

选择适合自己的学习方式很重要，有些同学更喜欢课堂教学，有些则更喜欢自由探索。

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寒山远黛

留学生之间互相支持、帮助也是非常重要的，可以结交朋友一起度过难关。

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剑已封鞘

在留学期间也要注意身心健康，劳逸结合，保持积极向上的心态。

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看我发功喷飞你

成功留学也需要自身的努力和坚持，不要轻易放弃梦想。

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秘密

出国留学是一个挑战和机遇并存的过程 ，相信你能够找到自己的方向，实现目标！

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